Contenido: We consider saving decisions in an economy where agents are characterized by heterogeneous levels of sophistication. In our simple setting, we are able to make a distinction between aspects of fundamental sophistication and strategic sophistication. The equilibrium of this economy is inefficient as sophisticated households do not offset the distortions that result from information and behavior of naive households. We show instances in which increments in the ability of sophisticated households to perceive more precise information results in less efficient outcomes. Additionally, we identify simple policy interventions that would increase welfare levels. Key Words: saving decisions, heterogeneity, sophistication. - Se estudia una economía en que agentes dotados de diverso grado de sofisticación deciden el nivel de ahorros. En el simple marco de análisis propuesto, es posible hacer una distinción entre sofisticación estructural y sofisticación estratégica. El equilibrio de esta economía es ineficiente debido a que el accionar de los hogares con alto nivel de sofisticación no logra corregir las distorsiones que resultan de las creencias y el comportamiento asociado los hogares menos sofisticados. Se muestran ejemplos en los que incrementos en la capacidad de los hogares sofisticados para percibir información más precisa resulta en asignaciones menos eficientes. Se identifican intervenciones de política simples que resultan en mayores niveles de bienestar. Palabras Clave: decisiones de ahorro, heterogeneidad, sofisticación. 

Contenido: This Outline… builds upon the author’s claim that by developing basic economic concepts all the way, economic theory could be set free from doctrinal (and thereby ideological) bias. Albeit with this rationalistic flavor that will be dealt with opportunely, the derelict question is brought up of whether, how, in what sense, economic science can be made science −thorough science. Which, admittedly, raises (rather than answers) further questions as to the economic laws of modern history. Subsequent steps in this line are expected to throw fresh light upon the presently changing world scenarios for class struggle, and oncoming conditions for Socialism. - El Esquema... anticipa la tesis que apuesta al desarrollo consecuente de los conceptos económicos elementales como antídoto contra bloqueos doctrinarios (e ideológicos) de la ciencia. La tesis, con un dejo racionalista que rectificaremos luego, pone sobre el tapete un problema ineludible: si la ciencia económica puede devenir, cabalmente, Ciencia; y en qué sentido. Ello replantea la cuestión de qué leyes económicas dan cuenta de los cambios estructurales en la sociedad moderna. El autor espera que en etapas subsiguientes esta línea de investigación arroje luz fresca sobre los escenarios actuales de la lucha de clases y las nuevas perspectivas del Socialismo. 

Contenido: Social norms in ultimatum’s game establish that extremely unequal offers lead to failure. However, under the obedience of the norm, and far from Nash Equilibrium, negotiated wealth is favorable for proposers when information given is incomplete. In our experiment, every participant knew the actions taken by his peers in a context of repeated negotiation. The results show that under these circumstances, receivers sequentially obtain a mayor portion of wealth, which is said to reinforce the norm. The facts show a behavior of solidarity coordination in the latter, but not visible in proposers - La norma social del juego de ultimátum establece que toda oferta pronunciadamente desigual desemboque en el fracaso. Aún bajo el cumplimiento de la norma, y lejos del Equilibrio de Nash, la riqueza negociada es favorable para los emisores cuando la información suministrada es incompleta. En nuestro experimento, cada participante conoció las acciones seguidas por sus pares bajo un contexto repetitivo de negociación. Los resultados mostraron que bajo dichas circunstancias, los receptores obtienen una porción secuencialmente mayor de la riqueza, y acaban fortaleciendo la norma. Los hechos presentaron una conducta de coordinación solidaria en los últimos, no identificable en los emisores. 

Contenido: This article aims to relate social progress with Sen and Nussbaum's capabilities approach (CA). To this end, the type of individualism adopted by the CA is critically examined, and it is explored how the role of social structures, groups and institutions was conceptualized from the academic literature. Furthermore, it explains how different scholars argued in favor of a new set of capabilities that can only be generated through social interaction and collective action, critically discussing the limitations of these new capabilities and how to address them. - El presente artículo tiene como objetivo relacionar el progreso social con el enfoque de las capacidades (EC) de Sen y Nussbaum. Para ello se examina críticamente el tipo de individualismo que adopta el EC, y se explora cómo se conceptualizó, desde la literatura académica, el papel de las estructuras sociales, los grupos e instituciones. Además, explica cómo diferentes académicos argumentaron a favor de un nuevo conjunto de capacidades que solo pueden generarse a través de la interacción social y la acción colectiva, discutiendo críticamente las limitaciones de estas nuevas capacidades y el cómo abordarlas.

Contenido: Editorial Review The two objectives of monetary and financial stability are not generally in conflict. Normally, the two go together. It is true, however, that stabilizing the consumer price index (or its rate of growth) does not guarantee stability of the financial system. In fact, under certain conditions, concentrating on year-to-year monetary stability can lead you to follow policies that are inimical to financial stability over the longer run. The financial system has evolved very rapidly in the last twenty years. It remains to be asked, therefore, if this development has “made the (financial) world a safer place”, or, if it has not, if the central banks have the adequate powers to cope with the consequences. In this context, the trouble with inflation targeting in present circumstances is that a constant inflation rate gives you absolutely no information about whether your monetary policy is right. In light of the current financial imbalances and their macroeconomics consequences, it may be that the more appropriate conclusion to draw is that macroeconomic developments are more likely to trigger trouble in the financial markets than vice versa. - Los objetivos de estabilidad financiera y estabilidad monetaria no están generalmente en conflicto. Normalmente, ambos van unidos. Es cierto, sin embargo, que estabilizar el índice de precios al consumidor (o su tasa de crecimiento) no garantiza la estabilidad del sistema financiero. Bajo ciertas condiciones, incluso, concentrarse en la estabilidad monetaria año tras año puede llevar a seguir políticas que son desfavorables para la estabilidad financiera en el largo plazo. El sistema financiero ha evolucionado muy rápidamente en los últimos veinte años. Cabe preguntarse, entonces, si este desarrollo ha “hecho al mundo (financiero) un lugar más seguro” o, si esto no se ha logrado, los bancos centrales tienen los poderes adecuados para lidiar con las consecuencias. En este contexto, los esquemas actuales de metas de inflación presentan el problema de que una tasa constante de inflación no provee absolutamente ninguna información acerca de si la política monetaria es la correcta. A la luz de los desbalances financieros corrientes y sus consecuencias macroeconómicas, tal vez la conclusión más apropiada sea que es más probable que los desarrollos macroeconómicos disparen un problema en los mercados financieros que viceversa. 

Contenido: The main purpose of this paper is to identify the growh profile of the argentine economy during 1990-2004 period. This paper proposes a methodology in order to identify strict Total Factor Productivity (TFP) gains as positive shifts in the production function, independent from short run cyclical fluctuations in the utilization of productive factors and relative prices effects, distinguishing it from the residual or apparent TFP, which expresses a phenomenon of real cost changes but not necessarily changes in long run economic growth. The main results obtained are: The strict TFP have less pro-cyclical behaviour and a lower trend than the apparent TFP. The economic growth profile was an extensive type during the 1990-2004 period, biased to capital accumulation and utilization during the 90´s decade and based on labour input demand after the devaluation in 2002 year. These results for Argentina are analogous to the evidence found by Young (1995) and Timmer and Van Ark (2000) for the Nic´s Asian experience. Some doubts arise about the capacity of the Argentine economy to generate the necessary productivity gains in order to support sustainable long run economic growth. - El objetivo de este trabajo es identificar el perfil del crecimiento de la economía argentina durante el período 1990-2004. En el trabajo se propone una metodología para identificar las ganancias de Productividad Total de los Factores (PTF) en sentido estricto, como desplazamiento positivo en la función de producción independiente de las variaciones cíclicas en la utilización de factores productivos o cambios de precios relativos; distinguiéndola de la PTF residual o aparente asociada a la reducción de costos pero no necesariamente vinculados a cambios en la tendencia de crecimiento de largo plazo de las economías. Los principales resultados son los siguientes: La PTF estricta resulta menos procíclica y con menor tendencia que la PTF aparente. El perfil de crecimiento de la economía argentina resulta extensivo durante el período 1990-2004, sesgado a la acumulación y utilización del capital durante la década de 1990 y sesgado al factor trabajo luego de la devaluación del año 2002. Estos resultados para Argentina son análogos a las evidencias encontradas por Young (1995) y Timmer and Van Ark (2000) para la experiencias de los países del Sudeste Asiático. Surgen dudas acerca de la capacidad de la economía argentina para generar las necesarias ganancias de productividad en el sentido estricto que permitan sustentar un sendero sostenible de crecimiento económico en el largo plazo. 

Contenido: This paper aims to test whether the average sovereign bond spread was statistically different from the average provincial spread in Argentina during 1997-2001, that is if investors perceived that Argentina’s default risk being a federal country should have decoupled from provincial default risk or not. Second it estimates the (joint) determinants of Argentine sovereign bond spreads and sub sovereign provincial bond spreads over the period 1997-2001 in which Argentina was on a currency board. Third, the paper tests for the significance of provincial bond spreads in explaining sovereign default risk, by including the former in a time-series cointegrating equation where the dependent variable is the latter and examines the question of which is the true measure of country risk in a fuzzy fiscal federal nation like Argentina. Finally, it offers some insight into the relationship between default risk, public debt and fiscal federalism using Argentina as a case study. - Este trabajo se propone testear si el spread soberano promedio de Argentina fue estadísticamente significativo y diferente del spread de las provincias emisoras de deuda en el período 1997-2001. Esto equivale a testear si los inversores evaluaban que el riesgo de default de Argentina se debía desacoplar o no del de las provincias en los años previos al default de 2001-2002. Segundo, se estima un modelo econométrico de los determinantes conjuntos de los spreads soberanos y provinciales entre 1997 y 2001. Tercero, el trabajo testea si los últimos tuvieron alguna influencia en la variación del riesgo soberano argentino, adoptando un enfoque de cointegración y un modelo de corrección de errores, y se pregunta cuál es la verdadera medida del riesgo país en un contexto de federalismo fiscal difuso. Finalmente, se ofrece un análisis de la relación entre riesgo de default, deuda pública y el federalismo fiscal utilizando Argentina como caso de estudio.

Contenido: This paper studies the effect of the Greek macroeconomic crisis on depositors’ behavior. It tests the main hypothesis during that period depositors react more to sovereign risk than to the idiosyncratic indicators of bank health. Using a quarterly panel dataset of Greek banks from June 2005 to September 2012, this paper finds that the withdrawal of deposits at the outbreak of the crisis can be mainly explained by the country risk variable, represented by sovereign spreads, controlling for bank-specific characteristics. Market discipline is also present, especially pre-crisis. Results are consistent with the existing literature and robust to different estimation methods.  - Este trabajo estudia el efecto de la crisis Griega sobre el comportamiento de los depositantes. Utilizando datos trimestrales de panel desde Junio 2005 hasta Septiembre 2012, el trabajo concluye que el retiro de depósitos al inicio de la crisis se explica principalmente por la variable de riesgo macroeconómico -el spread de tasas de interés del bono soberano Griego a largo plazo-, controlando por los indicadores individuales de los bancos. La disciplina de mercado también se encuentra presente, particularmente en el período pre-crisis. Los resultados son consistentes con la literatura existente, y robustos a distintos métodos de estimación. 

Contenido: This paper develops a free-entry spatial model that provides theoretical assessments for explaining firms’ prices and locations with a non-uniform costumers’ distribution. Costumers, located on the real line, incur in a cost proportional to the distance to the firm for buying its goods. This model accounts for firms’ tendency to concentrate in high density regions and to charge lower prices. A solution algorithm is presented and comparative static exercises are used to show the effect of changes in the transportation costs and dispersion of costumers. Keywords: location; spatial models.  - Este trabajo desarrolla un modelo de libre entrada espacial que provee los lineamientos teóricos para explicar los precios y las ubicaciones de las firmas con clientes que están distribuidos en forma no uniforme. Los clientes, localizados en la línea de números reales, incurren en un costo proporcional a la distancia a la firma para comprar sus bienes. El modelo explica la tendencia de las firmas a concentrarse en regiones de alta densidad y cobrar precios bajos. Se presenta una solución al algoritmo de ubicación y ejercicios de estática comparada para mostrar el efecto de cambios en los costos de transporte y de la dispersión de los clientes. Palabras Clave: ubicación, modelos espaciales.

Contenido: The paper examines analytical aspects of the link between structural change and the process of economic development, showing empirical evidence available in different countries of Latin America. The author analyses how the relative weight of different industrial branches changed to the interior of the industrial product of several Latin American countries, and, at the same time, presents two case studies that show the sector-specific character of the referred process. The paper concludes by analyzing public policies prone to favor both the entry of new firms with higher technological intensity and the insertion of new, knowledge-intensive, productive activities bent towards exports, in the pursuit of closing the income and productivity gap with the developed world. - El trabajo examina aspectos analíticos del vínculo entre cambio estructural y el proceso de desarrollo, exhibiendo evidencia empírica disponible en diversos países de la región. El autor examina cómo fue cambiando el peso relativo de las distintas ramas de la industria al interior del producto manufacturero de diversos países Latinoamericanos, a la vez que analiza dos estudios de caso que muestran el carácter ‘sectorespecifico’ del proceso a que hace referencia. El trabajo concluye con un análisis relativo a las políticas públicas tendientes a favorecer tanto la entrada de nuevas firmas de mayor intensidad tecnológica, como la inserción de nuevas actividades productivas conocimiento- intensivas y volcadas a la exportación, en pos de cerrar gradualmente la brecha de ingresos y productividad con el mundo desarrollado. 

Contenido: The paper presents, from a theoretical approach, the development of an economic model of environmental insurance with risk transfer and some extensions considering information asymmetries. From an empirical point of view, it examines the current regulatory framework in Argentina and described the environmental insurance market. Finally, we compare features that emerge from the theoretical model with respect to those observed empirically. The results suggest that there is similarity in some concepts such as incentives to protect natural resources or signaling the agent type, while in others there are substantial differences, such as risk transfer and determination of the insured amount. Keywords: Environmental insurance, information asymmetries, regulation, incentives. - El trabajo presenta, desde un abordaje teórico, el desarrollo de un modelo económico de seguro ambiental con transferencia de riesgos y algunas extensiones, considerando asimetrías de información. Desde el punto de vista empírico, se analiza el marco regulatorio vigente en Argentina y se describe el mercado de seguros ambientales. Finalmente, se comparan las características que emergen del modelo teórico respecto de aquellas observadas empíricamente. Los resultados sugieren que existe similitud en algunas nociones, como el incentivo al agente o la señalización, mientras que en otras se presentan diferencias sustanciales, como la transferencia de riesgo y la determinación del monto asegurable. Palabras clave: Seguro ambiental, asimetrías de información, regulación, incentivos. 

Contenido: The role of seminars is shown in the new research model that was implemented in the recently created Faculty of Economic Sciences of the University of Buenos Aires. Different documents of the period are examined, the norms governing the research seminars and the publication of the results of the research activities -the monographs and the bibliographic records. The German research seminar model was adapted, providing it with a methodology based on the use and criticism of written sources, a collaborative bias was imprinted on the research and organized the dissemination of the results to guarantee its social appropriation. - Se muestra el papel de los seminarios en el nuevo modelo de investigación que se implementó en la recién creada Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires. Se examinan diversos documentos de la época, las normas que regían los seminarios de investigación y las publicaciones de los resultados de las actividades de investigación, las monografías y fichajes. Se adaptó el modelo de seminario alemán de investigación dotándolo de una metodología basada en la utilización y crítica de las fuentes escritas, se imprimió un sesgo colaborativo a la investigación y se organizó la difusión de los resultados para garantizar su apropiación social.

Contenido: El objetivo de este trabajo es investigar un modelo autorregresivo de transición suave (STAR, por su sigla en inglés) para su aplicación a la serie del Tipo de Cambio Real (TCR) bilateral con Estados Unidos. Encontramos que la metodología propuesta sugiere que la serie del TCR debería modelarse como un proceso estacionario no lineal con una función de transición asimétrica (vgr. logística). Sin embargo, al constatar la robustez de estos resultados encontramos que la presencia de valores extremos (vgr. outliers) y problemas de baja potencia sugieren tomar estas conclusiones con cierta precaución.  

Contenido: This paper applies microeconomic tools to assess the effect of the existence of property rights on the efficiency of resource allocation. The concepts of Pareto efficiency and Kaldor-Hicks efficiency are remembered, complete property rights are defined and its existence is justified by proving that they induce rational behavior that leads to an efficient resource allocation.Then, it is remarked that property rights are intended to internalize externalities and it is rigorously proved that when the structure of property rights prevents this, resources are either excessively exploited or under-exploited. The paper concludes by showing that only when complete property rights are granted (use and exclusion), all externalities are internalized and resources are efficiently exploited. - Este artículo aplica instrumentos de la microeconomía para examinar el efecto de la existencia de derechos de propiedad sobre la eficiencia en la asignación de recursos. Para ello se recuerdan los conceptos de eficiencia en el sentido de Pareto y de Kaldor-Hicks, se definen los derechos de propiedad completos y se justifica su existencia demostrando que ellos inducen comportamientos racionales de los agentes que llevan a una asignación eficiente de los recursos. Se señala luego que los derechos de propiedad intentan internalizar externalidades y se demuestra rigurosamente que, cuando su estructura impide hacerlo, los recursos se sobreexplotan o subexplotan. La conclusión indica que sólo cuando se otorgan derechos de propiedad completos (uso y exclusión) se internalizan todas las externalidades y el recurso se explota eficientemente.

Contenido: The automotive industry is one of the manufacturing sectors with the greatest adoption of 4.0 technologies. Our aim in this article is to understand the scope and features of the digital transformation process in the Argentine automotive industry, with special emphasis on auto parts suppliers. We use a qualitative methodological approach. The main results indicate that the introduction of digital technologies is a necessary condition to participate in the automotive value chain; however, there are differences in their adoption among firms in different activities. Moreover, industrial policy has a key role to stimulate that process and the article also seeks to contribute to that sense. - La industria automotriz es a nivel global uno de los sectores con mayor adopción de tecnologías 4.0. Nos proponemos comprender el alcance y las características del proceso de transformación digital en la industria automotriz argentina, con énfasis en el segmento autopartista. Utilizamos un abordaje metodológico cualitativo. Los principales resultados indican que la utilización de tecnologías digitales es una condición necesaria para participar de la cadena de valor automotriz; no obstante, existen heterogeneidades en cuanto a su adopción entre firmas. Se destaca el rol clave de las políticas sectoriales en este proceso y el artículo busca también hacer un aporte en dicha línea.

Contenido: The goal of this paper is to identify the turning points in Argentina Republic. The period is 1900-2011 for annual dates and 1980:q1-2012:q2 for quarterly dates. The paper provides the latest pivot points and those that allow considering a long term perspective. The methods used are: analysis of quarterly growth rates of GDP, nonparametric algorithms like Bry-Boschan and Harding-Pagan, and finally a parametric Markov switching model. Keywords: Bry-Boschan procedure, Harding-Pagan Algorithm, Markov Switching Model - En este artículo se utilizan diferentes técnicas para identificar los períodos recesivos y expansivos de la economía argentina que permitan establecer una cronología cíclica robusta en función de resultados proporcionados por diferentes métodos. Los datos son de frecuencia anual para el período 1900-2011 y trimestrales para el lapso comprendido entre el primer trimestre de 1980 y el segundo de 2012. Los métodos utilizados son el análisis de las tasas de crecimiento trimestrales del PBI, algoritmos no paramétricos como el de Bry-Boschan y el de Harding-Pagan, y finalmente un modelo paramétrico de conmutación de Markov. Palabras clave: procedimiento de Bry-Boschan, Algoritmo de Harding-Pagan, Modelo de conmutación de Markov.  

Contenido: We use case study techniques to analyze the determinants of the marked productivity decline experienced by the textiles sector in Argentina since 1996. We find that, given the observed complementarity in the qualities chosen by different firms in this sector, low productivity results from a failure to coordinate in the investment in quality upgrading technologies by all firms. The sector was pushed to a poor productivity equilibrium by adverse financial shocks that combined with capital wedges to prompt some firms to invest in lower quality or to exit the market, propagating to the other firms through the quality complementarity. - Este trabajo analiza los determinantes del colapso en productividad del sector textil en Argentina desde 1996, empleando técnicas de estudio de caso. Dada la complementariedad encontrada en la elección de calidad por distintas empresas, la baja productividad resulta de una falla de coordinación para invertir en tecnologías que mejoren la calidad. El sector fue empujado hacia un equilibrio de baja productividad por una combinación de shocks financieros adversos junto con imperfecciones crediticias que llevaron a algunas empresas a invertir en calidad inferior o a dejar el mercado, propagándose a las demás empresas a través de la complementariedad en calidades. 

Contenido: This paper analyzes the post- convertibility macroeconomic experience focusing mainly on inflation and the associated policies and behaviors. We sketch briefly the macroeconomic evolution of the post-crisis period, and discuss features of the interaction between private and policy decisions. We then consider in more detail the behavior of monetary policies, and comment on the characteristics of price changes, especially in terms of the magnitude and persistence of inflation rates and the patterns of relative price changes. The concluding section includes a discussion of tradeoffs involved in the choice of macroeconomic policies and institutions for Argentina, and particularly those more closely related to the regulation of the aggregate price level. - El trabajo analiza la experiencia macroeconómica post-convertibilidad con énfasis en los movimientos de la inflación y en las políticas y comportamientos asociados. En primer lugar se presenta un esbozo de la evolución macroeconómica en el período, y se discuten rasgos de la interacción entre decisiones públicas y privadas. Se considera luego con más detalle el comportamiento de las políticas monetarias, y se comentan características de las variaciones de precios en el período, especialmente en términos de la magnitud y persistencia de las tasas de inflación y de los patrones de variabilidad de los precios relativos. La sección final contiene una discusión de las disyuntivas involucradas en la elección de las políticas e instituciones macroeconómicas en la Argentina, especialmente aquellas más directamente vinculadas con la regulación del nivel agregado de precios.

Contenido: In this paper we study the effects of monetary policy in Argentina during post-convertibility using the VAR methodology under a non-recursive scheme, in order to adapt the structural model to the features of small and open economies such as Argentina. The results show that this identification strategy is effective in eliminating the so-called puzzles of monetary policy. In particular, this approach allows the effects of monetary shocks on the price level and the interest rate to be consistent with economic theory. - En el presente trabajo se estudian los efectos de la política monetaria en Argentina durante la post convertibilidad utilizando la metodología VAR bajo un esquema no recursivo, con el objetivo de adecuar el modelo estructural a las características de economías pequeñas y abiertas como la Argentina. Los resultados muestran que esta estrategia de identificación es eficaz para eliminar los denominados puzzles de la política monetaria. En particular, el enfoque utilizado permite que los efectos de los shocks monetarios sobre el nivel de precios y la tasa de interés sean consistentes con lo sugerido por la teoría económica.

Contenido: Why does public expenditure grow? Wagner´s law assumes that the increase in size of the public expenditure is a logical consequence of economic growth. Does Wagner´s law apply in the case of Argentina? In order to answer this question, the evolution of public expenditure between 1983 and 2018 is analyzed and a vector error correction model (VEC) is proposed. Based on this methodology, it is concluded that the increase in GDP has had an expansive effect on the size of public expenditure. Therefore, the suitability of the application of the Wagner´s law for the analyzed period is corroborated. - ¿Por qué crece el gasto público? La Ley de Wagner asume que el incremento del tamaño del gasto público es una consecuencia lógica del crecimiento económico. ¿Se cumple la Ley de Wagner para el caso argentino? Con el objetivo de responder esta pregunta, se analiza la evolución del gasto público entre 1983 y 2018 y se plantea un modelo de corrección de errores (VEC). A partir de dicha metodología se concluye que el incremento del PBI tuvo un efecto expansivo sobre el tamaño del gasto público, convalidándose entonces la pertinencia de la Ley de Wagner para el período bajo análisis. Códigos JEL: C50, E62, H50.