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Tamaño, deuda y riesgo en empresas de países con sustitución de monedas: Un análisis empírico del caso uruguayo

Pascale, Ricardo
   
Fecha:
2018
Tipo de documento: 
info:eu-repo/semantics/article
info:ar-repo/semantics/artículo
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Formato:
application/pdf
Idioma:
spa
Temas:
Empresas Industriales - Deuda - Riesgos
Descripción:
El trabajo investiga la vinculación entre el tamaño de la firma, su endeudamiento y el riesgo en países que tienen sustitución de monedas. El estudio abarca 816 empresas industriales uruguayas, de 6 o más empleados, del período 2010 – 2016. Además del tamaño de la empresa, su endeudamiento está afectado por distintas variables. El ratio Pasivos Totales a Activos Totales fue la variable a explicar. Los proxies de tamaño de la empresa fueron: el número de empleados (SIZE 1) y el nivel de activos (SIZE 2). Ambas variables SIZE resultaron significativas y relacionadas en forma positiva con el endeudamiento. Otras variables fueron significativas y con signos acordes con la teoría. Se utilizó datos de panel con estimación por efectos fijos. El riesgo de mayor endeudamiento existiendo sustitución de monedas y tasas no arbitradas fue hallado. Se utilizó el método de series de tiempo buscando observar cointegración entre ambas tasas de interés, en moneda local y extranjera. Dado el distinto orden de integración de las series de tasas reales de interés en moneda nacional y extranjera, se descartó la posibilidad de que las mismas estén co-integradas, lo cual permite concluir que no existe una relación de largo plazo entre las tasas objeto de estudio. Asimismo, se concluye que el endeudamiento en moneda extranjera es más riesgoso que en moneda nacional en términos de su volatiliad, al tiempo que muestra la discontinuidad que puede presentar la evolución de la curva de costo del endeudamiento ante cambios en el contexto macroeconómico.
The paper investigates the relationship between the size of the firm, its indebtedness and the risk in countries that have currency substitution. The study covers 816 Uruguayan industrial companies, with 6 or more employees, from 2010 to 2016. In addition, indebtedness is affected by different variables. The ratio Total Liabilities to Total Assets was the variable to be explained. The size proxies of the company were: the number of employees (SIZE 1) and the level of assets (SIZE 2). Variables of both SIZE shows statistical significance and positively related to indebtedness. Other variables were statistical significant and consistent with the theory. We used panel data with estimation by fixed effects. The risk of greater indebtedness exists in currency substitution countries and non-arbitrated rates was found. The time series method was used looking to observe cointegration between both interest rates, in local and foreign currency. Given the different order of integration of the series of real interest rates in domestic and foreign currency, the possibility that they are cointegrated was ruled out, which leads to the conclusion that there is no long-term relationship between the interest rates studied. Likewise, it is concluded that indebtedness in foreign currency is more risky than in local currency in terms of its volatility, while showing the discontinuity in the evolution of the debt cost curve can present in the face of changes in the macroeconomic context.
Fil: Pascale, Ricardo.
Fuente:
Rev. investig. modelos financ. Vol. 07, Nro. 02 (2018), p. 136-158
Identificador:
rimf_v7_n2_04
http://bibliotecadigital.econ.uba.ar/econ/collection/rimf/document/rimf_v7_n2_04
http://repositoriouba.sisbi.uba.ar/gsdl/cgi-bin/library.cgi?a=d&c=modelfin&d=rimf_v7_n2_04_oai
Derechos:
info:eu-repo/semantics/openAccess

Cita bibliográfica:

Pascale, Ricardo  (2018).  Tamaño, deuda y riesgo en empresas de países con sustitución de monedas: Un análisis empírico del caso uruguayo.  (info:eu-repo/semantics/article).  [consultado:  ] Disponible en el Repositorio Digital Institucional de la Universidad de Buenos Aires:  <rimf_v7_n2_04>